信托公司上市辦法難確定 中海信托IPO遭質(zhì)疑
來(lái)源： 蘇信理財(cái) 時(shí)間：2012-02-27
2月1日，證監(jiān)會(huì)首發(fā)(IPO)預(yù)披露新政實(shí)施，在數(shù)百家待審企業(yè)名單中，中海信托的名字格外矚目這可能是18年來(lái)首家登陸A股市場(chǎng)的信托公司。此前，則需要追溯至1994年1月，陜國(guó)投A和安信信托當(dāng)時(shí)曾先后在深交所和上交所掛牌上市。
中海信托亮相IPO待審名單的前一個(gè)月，證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委否決中信信托借殼申請(qǐng)，北國(guó)投借殼ST玉源(現(xiàn)改名為ST金谷源)、北方國(guó)際信托借殼ST四環(huán)也均告失利。這似乎為信托公司IPO蒙上一道陰影。
“監(jiān)管部門(mén)對(duì)于信托上A股不是很熱情，因此中海信托能否順利上市，還很難說(shuō)?！币晃蝗掏缎懈吖苷f(shuō)。
特殊行業(yè)上市辦法尚難確定
“進(jìn)入初審與真正上市還差得很遠(yuǎn)，初審只是意味著證監(jiān)會(huì)受理了你的材料，批不批是另一回事?！?月16日，一位券商投行部高管透露，證監(jiān)會(huì)對(duì)于信托公司、擔(dān)保公司的IPO事宜仍處于研究之中，2012年可能會(huì)有明確的細(xì)化規(guī)則。
“或許會(huì)給出文件，至少會(huì)給券商發(fā)個(gè)通知，告訴我們信托公司IPO怎么做，需要關(guān)注一些什么問(wèn)題等，畢竟信托公司的IPO已經(jīng)停了18年，這期間尚無(wú)先例?！鄙鲜鐾缎胁扛吖鼙硎荆磐泄綢PO屬于特殊行業(yè)的上市，“特殊行業(yè)的上市辦法，監(jiān)管層還在研究之中?！?br>
中海信托銀信產(chǎn)品發(fā)行最多 信息披露“掣肘”
業(yè)內(nèi)人士分析，監(jiān)管層對(duì)信托公司IPO之所以謹(jǐn)慎，在于信托行業(yè)信息披露不足。
從用益信托公布數(shù)據(jù)來(lái)看，2011年以來(lái)，銀信合作涉及信托公司總數(shù)達(dá)41家。產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量除年初兩個(gè)月有所下降以外，每個(gè)月發(fā)行數(shù)量平均保持在800只左右。
信托公司中，銀信產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量最多的是中海信托，隨后為上海信托和外貿(mào)信托。據(jù)用益信托數(shù)據(jù)顯示，中海信托2011年前六個(gè)月共發(fā)行產(chǎn)品214只，上海信托和外貿(mào)信托分別為75只、64只。
“信托公司發(fā)了很多信托產(chǎn)品，但這些產(chǎn)品很多信息不披露，例如有些信托合同的委托人、受益人是誰(shuí)都不得而知，說(shuō)是要保密，這對(duì)于強(qiáng)調(diào)信息披露的資本市場(chǎng)而言，有些格格不入?！?6日，一家深圳券商投行部副總表示，“說(shuō)白了，監(jiān)管層也擔(dān)心里面存在造假的可能?！?br>
缺乏令人信服的盈利模式 主營(yíng)業(yè)務(wù)不夠清晰
中海信托年報(bào)顯示，該公司所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)分為三塊：一是信托投行業(yè)務(wù)，二是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，三是事務(wù)性信托業(yè)務(wù)。據(jù)其2010年年報(bào)，該公司76.13%的收入來(lái)自手續(xù)費(fèi)及傭金收入，其中信托手續(xù)費(fèi)收入占總收入的29.66%，投資銀行業(yè)務(wù)收入占46.47%。
有業(yè)內(nèi)人士表示：名義上看信托公司什么業(yè)務(wù)都能做，但又缺乏核心業(yè)務(wù)?！八謳缀鯖](méi)什么業(yè)務(wù)是其他金融機(jī)構(gòu)不能做的，他搶別人生意，別人就有法限制它的發(fā)展。例如信托陽(yáng)光私募會(huì)使公募基金受影響，信托賬戶(hù)就被停開(kāi)了?，F(xiàn)在信托動(dòng)了銀行的蛋糕，也受到限制了?！币晃徊辉竿嘎缎彰娜掏缎腥耸縿t表示，信托公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)不夠清晰，“我們業(yè)內(nèi)都說(shuō)它是東搞一把西搞一把，還經(jīng)常打些擦邊球?！?br>
房地產(chǎn)信托兌付風(fēng)險(xiǎn)成最后的“攔路虎”
信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2010年底，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額158.76億元，而截至2011年第三季度已實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額184.77億元。就信托公司整體而言，去年大部分信托公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度高于2010年已是可以肯定的。
但是行業(yè)整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并沒(méi)有讓人們忽視房地產(chǎn)信托產(chǎn)品兌付的風(fēng)險(xiǎn)，它已成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。
信托業(yè)面臨房地產(chǎn)信托密集兌付期，但去年以來(lái)，房地產(chǎn)銷(xiāo)售低迷，開(kāi)發(fā)商到期不能兌付的風(fēng)險(xiǎn)較高。
因房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控緊縮，房屋銷(xiāo)售銳減的同時(shí)，信托業(yè)也面臨著即將到來(lái)的房地產(chǎn)信托密集兌付期。去年以來(lái)，許多房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商銷(xiāo)售量低迷，意味著現(xiàn)金回收難度較高，因此不少人擔(dān)心可能出現(xiàn)兌付危機(jī)。
據(jù)中海信托2010年年報(bào)顯示，其信托資產(chǎn)分布在房地產(chǎn)行業(yè)為141.63億元，占比8.61%，雖然占比不高，但也成為IPO被否的一個(gè)潛在因素。
中海信托亮相IPO待審名單的前一個(gè)月，證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委否決中信信托借殼申請(qǐng)，北國(guó)投借殼ST玉源(現(xiàn)改名為ST金谷源)、北方國(guó)際信托借殼ST四環(huán)也均告失利。這似乎為信托公司IPO蒙上一道陰影。
“監(jiān)管部門(mén)對(duì)于信托上A股不是很熱情，因此中海信托能否順利上市，還很難說(shuō)?！币晃蝗掏缎懈吖苷f(shuō)。
特殊行業(yè)上市辦法尚難確定
“進(jìn)入初審與真正上市還差得很遠(yuǎn)，初審只是意味著證監(jiān)會(huì)受理了你的材料，批不批是另一回事?！?月16日，一位券商投行部高管透露，證監(jiān)會(huì)對(duì)于信托公司、擔(dān)保公司的IPO事宜仍處于研究之中，2012年可能會(huì)有明確的細(xì)化規(guī)則。
“或許會(huì)給出文件，至少會(huì)給券商發(fā)個(gè)通知，告訴我們信托公司IPO怎么做，需要關(guān)注一些什么問(wèn)題等，畢竟信托公司的IPO已經(jīng)停了18年，這期間尚無(wú)先例?！鄙鲜鐾缎胁扛吖鼙硎荆磐泄綢PO屬于特殊行業(yè)的上市，“特殊行業(yè)的上市辦法，監(jiān)管層還在研究之中?！?br>
中海信托銀信產(chǎn)品發(fā)行最多 信息披露“掣肘”
業(yè)內(nèi)人士分析，監(jiān)管層對(duì)信托公司IPO之所以謹(jǐn)慎，在于信托行業(yè)信息披露不足。
從用益信托公布數(shù)據(jù)來(lái)看，2011年以來(lái)，銀信合作涉及信托公司總數(shù)達(dá)41家。產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量除年初兩個(gè)月有所下降以外，每個(gè)月發(fā)行數(shù)量平均保持在800只左右。
信托公司中，銀信產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量最多的是中海信托，隨后為上海信托和外貿(mào)信托。據(jù)用益信托數(shù)據(jù)顯示，中海信托2011年前六個(gè)月共發(fā)行產(chǎn)品214只，上海信托和外貿(mào)信托分別為75只、64只。
“信托公司發(fā)了很多信托產(chǎn)品，但這些產(chǎn)品很多信息不披露，例如有些信托合同的委托人、受益人是誰(shuí)都不得而知，說(shuō)是要保密，這對(duì)于強(qiáng)調(diào)信息披露的資本市場(chǎng)而言，有些格格不入?！?6日，一家深圳券商投行部副總表示，“說(shuō)白了，監(jiān)管層也擔(dān)心里面存在造假的可能?！?br>
缺乏令人信服的盈利模式 主營(yíng)業(yè)務(wù)不夠清晰
中海信托年報(bào)顯示，該公司所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)分為三塊：一是信托投行業(yè)務(wù)，二是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，三是事務(wù)性信托業(yè)務(wù)。據(jù)其2010年年報(bào)，該公司76.13%的收入來(lái)自手續(xù)費(fèi)及傭金收入，其中信托手續(xù)費(fèi)收入占總收入的29.66%，投資銀行業(yè)務(wù)收入占46.47%。
有業(yè)內(nèi)人士表示：名義上看信托公司什么業(yè)務(wù)都能做，但又缺乏核心業(yè)務(wù)?！八謳缀鯖](méi)什么業(yè)務(wù)是其他金融機(jī)構(gòu)不能做的，他搶別人生意，別人就有法限制它的發(fā)展。例如信托陽(yáng)光私募會(huì)使公募基金受影響，信托賬戶(hù)就被停開(kāi)了?，F(xiàn)在信托動(dòng)了銀行的蛋糕，也受到限制了?！币晃徊辉竿嘎缎彰娜掏缎腥耸縿t表示，信托公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)不夠清晰，“我們業(yè)內(nèi)都說(shuō)它是東搞一把西搞一把，還經(jīng)常打些擦邊球?！?br>
房地產(chǎn)信托兌付風(fēng)險(xiǎn)成最后的“攔路虎”
信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2010年底，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額158.76億元，而截至2011年第三季度已實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額184.77億元。就信托公司整體而言，去年大部分信托公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度高于2010年已是可以肯定的。
但是行業(yè)整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并沒(méi)有讓人們忽視房地產(chǎn)信托產(chǎn)品兌付的風(fēng)險(xiǎn)，它已成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。
信托業(yè)面臨房地產(chǎn)信托密集兌付期，但去年以來(lái)，房地產(chǎn)銷(xiāo)售低迷，開(kāi)發(fā)商到期不能兌付的風(fēng)險(xiǎn)較高。
因房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控緊縮，房屋銷(xiāo)售銳減的同時(shí)，信托業(yè)也面臨著即將到來(lái)的房地產(chǎn)信托密集兌付期。去年以來(lái)，許多房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商銷(xiāo)售量低迷，意味著現(xiàn)金回收難度較高，因此不少人擔(dān)心可能出現(xiàn)兌付危機(jī)。
據(jù)中海信托2010年年報(bào)顯示，其信托資產(chǎn)分布在房地產(chǎn)行業(yè)為141.63億元，占比8.61%，雖然占比不高，但也成為IPO被否的一個(gè)潛在因素。
(xief摘自中國(guó)網(wǎng))